Costos energéticos: de gestionar la volatilidad a la ventaja estratégica

Alemania continúa enfrentando un panorama energético complejo, donde los objetivos de descarbonización se cruzan con restricciones económicas y de infraestructura.

Si bien la transición hacia las energías renovables sigue siendo una prioridad, el progreso se ha desacelerado debido a:

• Elevados requerimientos iniciales de capital,
• Incertidumbre regulatoria, y
• Retrasos en la expansión de las redes eléctricas.

Aunque los precios de la energía comenzaron a normalizarse hacia finales de 2025, las renovadas tensiones geopolíticas volvieron a incrementar la volatilidad. Según el Dr. Alexander Budzinski, responsable de Energía y Recursos Naturales de Grant Thornton Alemania, la capacidad para estabilizar los costos en el futuro dependerá del desarrollo de infraestructura y de la claridad regulatoria, dos desafíos que continúan evolucionando.

Arabia Saudita ocupa una posición dual única como principal exportador mundial de petróleo y, al mismo tiempo, como un país que atraviesa una transición energética a gran escala. Su papel como principal “productor de ajuste” de la OPEP+ la posiciona como una fuerza clave de estabilización en los mercados globales, especialmente durante períodos de incertidumbre geopolítica.

Al mismo tiempo, la dinámica energética interna está cambiando. Las reformas graduales de subsidios impulsadas por la Visión 2030, junto con el aumento de las inversiones en energías renovables, están modificando la estructura de costos para las empresas. Si bien actualmente las energías renovables representan una proporción relativamente pequeña de la matriz energética, el ritmo de expansión se está acelerando rápidamente.

Para las empresas del mercado medio, esto genera tanto oportunidades como presión. Imad Adileh, Socio de Grant Thornton Arabia Saudita, señala: “La volatilidad de los precios de la energía ya no es una sorpresa; es una característica estructural. El verdadero desafío es cómo las empresas la convierten en una ventaja competitiva, en lugar de simplemente absorberla como un costo”.

Según Adileh, esta transición no es solo económica, sino también estratégica, y exige que las empresas se adapten a un entorno energético más competitivo y con menores subsidios.

Argentina experimentó un entorno energético más favorable en 2025, respaldado por un aumento de la producción nacional y una mejora de la balanza comercial. Como resultado, la preocupación por los costos energéticos entre las empresas del mercado medio cayó a niveles históricamente bajos, reflejando una mayor previsibilidad y una reducción del riesgo de abastecimiento.

Sin embargo, persisten vulnerabilidades estructurales. A pesar de los avances derivados de proyectos como Vaca Muerta, el sistema continúa enfrentando riesgos estacionales y exposición a las fluctuaciones de los precios internacionales.

De cara al futuro, se espera que los acontecimientos globales de 2026 generen tanto oportunidades como desafíos. Los mayores precios internacionales de la energía podrían impulsar el potencial exportador, pero también incrementar los costos internos y las presiones inflacionarias.

Brasil se destaca a nivel mundial por contar con una matriz energética mayoritariamente limpia, renovable y diversificada, posicionando al país como un actor clave en la transición energética. La inversión continua en fuentes renovables, particularmente solar y eólica, fortalece esta ventaja y respalda la resiliencia energética de largo plazo del país.

A pesar de estas fortalezas, el sector enfrenta desafíos estructurales que impactan directamente a las empresas del mercado medio. En algunas industrias, los costos energéticos pueden representar hasta el 40% de los gastos operativos, lo que convierte a la volatilidad de precios en una preocupación significativa. Los mayores precios de la energía afectan no solo los costos de producción, sino también el transporte y las cadenas de suministro, influyendo en última instancia sobre los precios en toda la economía.

Al mismo tiempo, Brasil atraviesa una profunda transformación de mercado. Tras las recientes reformas, el país avanza hacia la apertura total del mercado libre de energía. Luego de la apertura del mercado eléctrico para consumidores de media y alta tensión en enero de 2024, un reciente decreto federal estableció también la expansión del acceso al mercado para consumidores de baja tensión, permitiendo que los consumidores comerciales e industriales de baja tensión accedan al mercado en 2027 y los consumidores residenciales en 2028.

Este cambio estructural, que actualmente espera su reglamentación por parte de la Agencia Nacional de Energía Eléctrica de Brasil (ANEEL), se espera que incremente la competencia, amplíe las opciones de proveedores y modernice las estructuras tarifarias en todo el mercado.

Según Élica Martins, Socia y líder de Energía de Grant Thornton Brasil y responsable global de contenidos de Energía, la diversidad de la matriz energética brasileña sigue siendo una ventaja competitiva importante. Sin embargo, la transición hacia un mercado más liberalizado y competitivo exige que las empresas adopten un enfoque más estratégico y basado en datos para la gestión energética.

“La seguridad energética volvió al centro de la toma de decisiones, haciendo que la transición sea más compleja y gradual”.

Martins señala que las empresas ya no pueden concentrarse únicamente en garantizar el suministro energético. En cambio, deben integrar el análisis de riesgos, el abastecimiento de energías renovables, el monitoreo de escenarios y las iniciativas de eficiencia dentro de la planificación de largo plazo. “La volatilidad no ha desaparecido; lo que cambió es la necesidad de tratarla como un componente estructural de la gestión energética corporativa en Brasil”.

También destaca un cambio más amplio en las prioridades del sector: “El desafío ya no consiste únicamente en producir energía, sino en garantizar su uso eficiente, lo que aumenta la importancia de soluciones como el almacenamiento y una gestión más inteligente de los sistemas”.

Según Alexei Vivan, socio y responsable de la práctica de Energía en CGM Advogados, presidente de la Asociación Brasileña de Empresas de Energía Eléctrica (ABCE), SindiEnergia/SP y del Foro sobre Medio Ambiente y Sostenibilidad del Sector de Energía Eléctrica (FMASE), director de Energía de la Federación de Industrias del Estado de São Paulo (FIESP) y miembro del Consejo de Política Energética del Estado de São Paulo (CEPE), toda oportunidad trae consigo riesgos que, cuando son debidamente comprendidos y evaluados, pueden convertirse en una ventaja competitiva significativa.

En Brasil, el precio spot de la electricidad, que sirve como referencia para las transacciones de mediano y largo plazo, se determina mediante una fórmula matemática basada en algoritmos que están fuertemente influenciados por el volumen de agua almacenado en los embalses de las principales centrales hidroeléctricas del país. Por lo tanto, en un mercado donde la formación de precios de la electricidad no está impulsada únicamente por la dinámica de oferta y demanda, la precisión de los pronósticos de lluvias en las cuencas hidrográficas que alimentan esos embalses desempeña un papel fundamental.

La nueva realidad climática ha alterado los patrones de precipitaciones y ha hecho que las proyecciones sean aún más desafiantes, generando importantes restricciones de liquidez energética y problemas de solvencia para las empresas comercializadoras mayoristas de energía, que intermedian las transacciones en el mercado libre de energía para grandes consumidores. Por otro lado, el acceso a este mercado por parte de los consumidores de baja tensión solo es posible a través de un comercializador minorista de energía que, a diferencia de los comercializadores mayoristas, asume la responsabilidad por las obligaciones de pago de dichos consumidores.

Según Alexei: “Además de la volatilidad habitual de los precios y de la dificultad para prever los movimientos del mercado, los nuevos participantes del mercado libre de energía deben prestar especial atención a la solidez financiera y a las políticas de gestión de riesgos de los comercializadores minoristas de energía con los que contratan”.

Alexei también destaca que Brasil dispone de una abundancia de energía limpia y renovable. Sin embargo, la infraestructura eléctrica del país enfrenta cuellos de botella que obligan a las empresas a planificar y prever cuidadosamente sus necesidades en relación con sus operaciones en regiones específicas, la expansión de la producción y el aumento del consumo energético. Dicha planificación es esencial para garantizar que, aun contando con un acuerdo de suministro energético, ni el acceso físico a la electricidad ni el incremento del consumo se conviertan en una limitación para las operaciones empresariales.

Para las empresas brasileñas, la oportunidad radica en transformar estos cambios en una ventaja competitiva mediante la combinación de diversificación energética, eficiencia operativa y gestión proactiva de riesgos dentro de un mercado energético más dinámico y cada vez más abierto.

Barry Fraser, Director de Advisory y responsable de Energía en Grant Thornton Reino Unido, señala que las preocupaciones por los costos energéticos disminuyeron durante la primera mitad de 2025, pero volvieron a aumentar en la segunda mitad del año, a pesar de la relativa estabilidad de los precios del petróleo. Esto refleja problemas estructurales subyacentes, entre ellos la limitada capacidad de producción doméstica, las restricciones de infraestructura y la creciente dependencia de las importaciones.

Dado que el Reino Unido importa una porción significativa de su suministro energético, se espera que las disrupciones globales de 2026 amplifiquen las presiones de costos y la incertidumbre. Para las empresas del mercado medio, la seguridad energética se está convirtiendo en una preocupación crítica, y no solo por el precio.