La alegría medida del mercado medio se desarrolla ligeramente diferente en los dos elementos clave del Global Business Pulse. La perspectiva, que hace un seguimiento de las expectativas de crecimiento, produce el signo más claro de salud, aumentando de 35,8 a 46,2, impulsado principalmente por niveles más fuertes de optimismo económico, pero apoyado por la mejora de las expectativas de crecimiento y las intenciones de inversión. Sin embargo, todos estos elementos de salud se mantienen por debajo de los niveles pre-pandémicos, a pesar de salir de una base más baja después de la crisis COVID-19.

La mejora de las restricciones, o de las barreras al crecimiento, fue mucho menos notable mejorando en sólo un 1 punto que hace seis meses, a -53,4. Si bien hubo pequeñas mejoras en las limitaciones de la demanda y la incertidumbre económica, se vio retenido un progreso significativo por el empeoramiento de las limitaciones de la oferta, que se explorarán más adelante.

En particular, la incertidumbre económica aún no ha caído a niveles que cabría esperar, dado el cambio en el optimismo. Nuestro análisis del valor de una década de datos patentados revela que la incertidumbre y el optimismo económicos están inversamente correlacionados: cuando el optimismo económico sube, la incertidumbre cae, y viceversa.

Al comentar la inercia de la incertidumbre económica, Adrian Cooper, CEO de Oxford Economics, señala que: "Las recientes noticias positivas sobre una vacuna COVID-19 proporcionan razones para el optimismo visto en las perspectivas económicas en 2021, y el equilibrio de riesgos se está volviendo más favorable después de ser sesgado a la baja durante gran parte de 2020. Sin embargo, el entorno actual sigue siendo difícil, en particular con el endurecimiento de las restricciones en toda Europa y América del Norte en medio de un aumento de nuevos casos, mientras que persisten importantes incertidumbres en torno a la velocidad y la logística del despliegue de vacunas. Estos desarrollos contrastantes se reflejan en las respuestas del último Global Business Pulse".

De todos los componentes de las perspectivas, fue el optimismo económico el que se fortaleció gracias a acontecimientos positivos como la llegada de una vacuna, la claridad sobre las elecciones presidenciales de Estados Unidos y la resiliencia en China. La recuperación de las condiciones fue menos marcada, lo que refleja la cautela que todavía existe entre las empresas del mercado medio. El porcentaje de empresas que esperan aumentar sus ingresos en los próximos 12 meses aumentó 11 puntos porcentuales llegando al 45%, y el porcentaje que espera crecer la rentabilidad aumentó 12 puntos porcentuales alcanzando un 44%. La mejora de las perspectivas se refleja en los mercados financieros, donde el índice mundial MSCI alcanzó nuevos máximos en diciembre, subiendo más del 15% desde el comienzo del mes anterior.

Los desafíos de 2020 significan que muchas empresas están saliendo de una base más baja y, en relación con esto, el futuro se ve más brillante. Nuestros propios datos muestran que el 44% del mercado medio global espera que sus ingresos disminuyan en 2020 después de tener en cuenta el impacto de COVID-19. Sin embargo, la búsqueda de ingresos y crecimiento de los beneficios no se verá ayudada por el exceso de capacidad que existe ahora en muchos sectores y geografías, lo que a su vez ejercerá presión sobre los precios.

Esta presión en los precios de venta se ve en nuestros datos, con sólo el 37% de las empresas a nivel mundial esperando que los precios aumenten en el próximo año, el 17% espera que disminuyan, y el 42% espera que sigan siendo los mismos. En un par de sectores, incluidos los viajes, el turismo y el ocio, hay más empresas esperando que los precios disminuyan a que aumenten.

Es significativo que las intenciones de inversión en el mercado medio hayan seguido el ritmo de la mejora de condiciones en H2. Históricamente siempre ha habido una fuerte correlación entre estas dos áreas, con intenciones de inversión lideradas principalmente por las expectativas de crecimiento interno en lugar del optimismo económico externo. Es muy alentador que los líderes sigan sus propias convicciones e inviertan para el futuro.

Otra tendencia clave es la creciente importancia de la sostenibilidad. Investigaciones recientes de Grant Thornton, muestran que las empresas están vivas ante las oportunidades, encontrando que el 43% de las empresas del mercado medio a nivel mundial ven el éxito financiero y la sostenibilidad como igualmente importantes, y que casi la mitad (47%) ven un enfoque sostenible para conducir a una mayor eficiencia operativa y menores costos. Incluso si la sostenibilidad no es el principal motor de nuevas decisiones de inversión, es probable que sea una consideración.

Paul English, líder global de mercados y clientes en Grant Thornton International Ltd, observa: "Creo que ahora es mucho más probable que las economías se reconstruyeran y se vuelvan a dar forma sobre la base de principios y prácticas comerciales más sostenibles. Es probable que haya una tolerancia muy reducida para las viejas formas de pensar y los viejos modelos de negocio".

Paul hace hincapié en los beneficios positivos de la sostenibilidad para explotar las oportunidades emergentes en los mercados, evidenciando las credenciales correctas a los clientes, cumpliendo con los criterios de sostenibilidad de los inversores y atrayendo al mejor talento. De hecho, nuestra investigación encuentra un número récord de empresas que ahora se quejan de una escasez de trabajadores calificados, a pesar de la pérdida de puestos de trabajo debido a la pandemia.

Los tres componentes de las restricciones no están tirando en la misma dirección. La incertidumbre económica y las limitaciones de la demanda registran mejoras marginales, pero siguen siendo obstáculos significativos para el crecimiento de la mayoría de las empresas del mercado medio. La incertidumbre económica sigue siendo sentida por el 62% de las empresas, y la preocupación por la escasez de pedidos se observa en un 52%.

El elemento que empeoró en H2 fueron las restricciones de suministro, que cayeron de -45,1 puntos a -47,1. Además de las preocupaciones sobre la regulación y la burocracia, existe una preocupación continua por la escasez de financiación, que alcanzó nuevos máximos en varias regiones, incluidas las emergentes APAC y América del Norte.

Los desafíos prolongados siempre ponen a prueba las finanzas de las empresas, y la interminable pandemia ha sido particularmente cruel. La situación también se ha agravado por la retirada gradual de préstamos, subvenciones e incentivos baratos por parte de los gobiernos de muchos países. El mercado medio siempre ha dependido particularmente de los bancos para financiar, y aquí de nuevo, la deuda mala o la amenaza de una deuda incobrable pueden estar obstaculizando la voluntad de los bancos a prestar. La gran esperanza es que la llegada de las vacunas y la perspectiva de una recuperación fomenten una mayor financiación de la deuda y la equidad en un futuro próximo.